Ecco perché il Dow che colpisce 22.000 è una pietra miliare dubbia

Fox News / Via Fox News

Il Dow Jones Industrial Average ha superato quota 22.000 mercoledì mattina, appena 154 giorni dopo 21.000 a marzo e 189 giorni dopo aver toccato 20.000 a gennaio.



'Il mercato azionario ha raggiunto oggi un record storico, oltre 22.000. Abbiamo raccolto sostanzialmente ora, più di $ 4 trilioni di patrimonio netto in termini di nostro paese, le nostre azioni, le nostre aziende', ha detto mercoledì mattina il presidente Donald Trump durante un evento sulla politica di immigrazione. Ciò ha fatto seguito a un tweet di martedì mattina, in cui il presidente si è lamentato della mancanza di copertura mediatica poiché il Dow sembrava pronto a raggiungere un nuovo traguardo.

Donald J. Trump @realDonaldTrump

Il mercato azionario potrebbe raggiungere il massimo storico (di nuovo) 22.000 oggi. Erano 18.000 solo 6 mesi fa il giorno delle elezioni. I media mainstream raramente menzionano!



12:49 - 01 agosto 2017 rispondere Retweet Preferito

Ma questo traguardo è soprattutto un trucco dei numeri. Colpire questo punto di riferimento a triplo zero dice poco sull'economia o sul mercato azionario che non sapevamo già (le azioni sono aumentate) e dice di più sulla particolarità del tanto citato indice e dei media finanziari, che riportano regolarmente i movimenti del Dow .



Il Dow Jones Industrial Average è un modo molto antico e molto insolito di monitorare il mercato azionario. Per uno, la sua costruzione è in gran parte arbitraria: è composta da 30 società selezionate da un comitato destinato a rappresentare l'ampia fascia dell'economia americana. Non includeva Apple fino al 2015. Non ci sono case automobilistiche sull'indice dal 2009.

Inoltre, il modo in cui è costruito dà un peso sproporzionato al prezzo delle azioni di una società in termini di dollari, rispetto al suo valore complessivo in termini di capitalizzazione di mercato.

Ad esempio, da quando il Dow ha toccato quota 21.000 il 1° marzo, fino alla chiusura di ieri, le azioni Microsoft sono aumentate di quasi il 12%, aumentando il valore della società di circa 59 miliardi di dollari, ma il prezzo delle azioni è passato solo da 64,94 a 72,58 dollari e la società ha guadagnato il 6% dei guadagni dell'indice. Al contrario, le azioni di Boeing sono aumentate del 30%, da $ 184 a $ 239, aumentando il valore della società di $ 32 miliardi. Eppure Boeing ha realizzato il 45% dei guadagni del Dow in quel periodo, secondo i dati di S&P Dow Jones Indices.



Nella scorsa settimana, secondo il muroDiario di strada , il produttore di aeroplani ha rappresentato l'85% dei guadagni dell'indice. Questo sia perché il titolo è andato in crisi, ma anche perché ci sono meno azioni scambiate rispetto ad altre società di dimensioni comparabili, e quindi il suo prezzo è più alto. E poiché il valore del Dow è calcolato utilizzando i prezzi delle azioni, l'indice può dare un peso sproporzionato alle società più piccole nel suo indice.

Microsoft vale più di Boeing, e il valore della prima si è spostato di circa il doppio rispetto alla seconda. Ma poiché il prezzo delle azioni di Boeing è più alto, ha spostato l'indice sette volte di più rispetto alla crescita finanziaria ancora maggiore del suo compagno più grande.

Ciò significa anche che deve tenere fuori le società che hanno prezzi delle azioni molto alti fino a quando non li abbattono emettendo più azioni. Apple, nonostante sia la più grande società quotata in borsa al mondo, è stata tenuta fuori dall'indice per anni fino a quando non si è scissa nel 2014. Quella divisione, che ha emesso sette azioni per ogni azione in circolazione, ha abbassato il prezzo di una singola azione da $ 645 a $92. (Portare una nuova società con un prezzo delle azioni sproporzionatamente alto farebbe saltare l'indice. Ciao, Amazon.)



E poi c'è la tradizione di tracciare i movimenti del Dow in punti anziché in percentuale. A causa di... come funzionano i numeri... ogni mille punti guadagnati è meno impressionante del successivo, perché ognuno è una percentuale più piccola del totale.

Quindi, quando il Dow è passato da 19.000 a 20.000, è stato un salto del 5,3% percento, e poi quando è passato da 20.000 a 21.000, è aumentato del 5%, e poi da 21.000 a 22.000, un aumento del 4,8%.

Se desideri una metrica migliore per la salute e le prestazioni complessive del mercato, guarda all'S&P 500. Ha più società ed è ponderato per capitalizzazione di mercato piuttosto che per prezzo delle azioni. Non colpisce spesso i punti di riferimento a triplo zero, ma quando lo fa, sono più significativi. E nel caso foste curiosi, sì, sale anche.